外資上調臻鼎-KY目標價至750元，看好AI基建
美系外資最新報告將臻鼎-KY目標價由600元上修至750元，理由是消費性產品議價能力提升，以及AI基礎建設布局顯著。報告預估第3季毛利率可達25.6%、第4季進一步升至26.1%，並指其2027至2028年ABF載板產能已被全數搶光，美國客戶占比提高至七成。報告稱AI基礎建設目前占臻鼎營收23%，全年可達25%，2027年上看30%、2028年拉高至45%至50%，成長動能來自NVIDIA、聯發科、潛在AI ASIC計畫與中國AI需求，並將2026至2028年EPS預估上修至14.4元、28.3元與44.4元。
为什么重要：若載板、光模組等AI基礎建設需求如券商所稱延續至2030年，PCB供應鏈的產能配置與定價結構可能長期改變。
PCB大廠臻鼎-KY在消費性產品議價能力提升及 AI 基礎建設布局顯著，營運與獲利展望獲外資高度肯定。美系外資最新報告指出，受惠於 iPhone 拉貨旺季、ABF/BT 載板及光模組支撐，臻鼎第 3 季毛利率有望優於預期來到 25.6%，第 4 季更將一步推升至 26.1%。美系外資將臻鼎目標價從 600 元上修至 750 元，並指出其 2027 至 2028 年 ABF 載板產能已被全數搶光，市場已傾向將臻鼎視為 ABF 載板廠。
報告分析，臻鼎第3季毛利率優於預期的主因，來自於iPhone旺季拉貨、ABF/BT載板以及光模組需求強勁，此動能有效抵銷了下半年AI伺服器業務 HDI 產能初期爬坡產生的折舊負擔。展望第4季，隨著動能延續，毛利率預計提升至26.1%。此外，看好臻鼎在消費性產品議價能力提升，美系券商上修其2026至2028年每股稅後盈餘（EPS）預估至14.4元、28.3元與44.4元，並以2027年25倍本益比（PE）評價，同步調升目標價。
在AI布局方面，臻鼎包含伺服器、光通訊及載板的AI基礎建設業務表現優於預期，且AI相關毛利率顯著高於傳統消費性電子產品。目前AI基礎建設已占臻鼎營收23%，全年占比預計可達25%。隨該業務自第3季起加速，營收占比預期在2027年達30%、2028年一步拉高至45%至50%，能大幅降低過去傳統上下半年的季節性差異。
值得注意的是，臻鼎2027至2028年的ABF產能已全數售罄，其中美國客戶占比提高至七成。主要成長動能來自輝達（NVIDIA）、聯發科（2454）、潛在AI ASIC計畫及中國AI需求驅動，強勁需求更有望延續至2030年。而隨著AI基礎建設業務推進，外資看好將有利推動臻鼎2027年的獲利成長，目標價一舉喊上750元。
(首圖來源：科技新報攝)
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