大摩：Q4 DRAM與NAND合約價大漲，算力仍是AI供應鏈首選
AI 总结
摩根士丹利最新報告上調記憶體合約價預估：2026年第四季DRAM合約價季增幅由原先的+3~8%上調至+10~15%，其中PC DRAM為+13~18%、伺服器DRAM為+10~15%；NAND季增幅由+0~5%上調至+15~20%，企業級SSD更高達+23~28%。報告並預測2027年HBM平均售價年增121%，HBM4每Gb定價3~5美元、HBM4e超過5美元，但Nvidia Rubin放量落後，2026年VR200 NVL72機架出貨量估低於1萬台，低於原定約1.5萬台目標。大摩維持「算力第一、網絡第二、記憶體選擇性配置」的AI供應鏈投資順序，並預估DRAM資本支出2026年達980億美元、年增82%，2027年升至1,500~1,600億美元。
深度见解
記憶體合約價与HBM定價直接影響AI資料中心的建置成本與算力供給節奏，是觀察推理成本走向的先行指標。