Getty Images delisted from NYSE as generative AI erodes stock-photo business

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科技新报10-07 23:10Unwire HKOfficial

AI summary

NYSE suspended trading in Getty Images' Class A shares on Sept 29 and began delisting procedures over an abnormally low price; Getty chose not to appeal and its stock moved to the OTC Pink market on Sept 30, keeping the ticker GETY. Reports put the last close at $0.042, down 47.3% in a single day, with market value shrinking to $17.42 million, while the company paid interest on its 2027 and 2028 notes on the final day of a grace period and is negotiating financing, including DIP loans, with lenders. Getty blames generative AI for collapsing the cost of imagery; its $3.7 billion merger with Shutterstock was terminated on June 30, and it is pivoting to display-licensing deals with Perplexity and OpenAI, though its record $981.3 million 2025 revenue still included one-off licensing payments.

Why it matters: It is a stark illustration of how generative AI can undermine the business model of a major content-licensing incumbent.

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Source text科技新报 · 4 min read

AI 圖打敗圖庫霸主，Getty Images 股價崩跌遭紐交所除牌

全球最大圖庫公司之一 Getty Images，因股價過低遭紐約證券交易所（NYSE）除牌，股份轉至 OTC 場外市場交易。生成式 AI 讓圖片取得成本大幅下降，加上沉重債務與合併告吹，Getty 目前正與債權人商討注資，期望新資金方能透過破產程序取得公司控制權。

NYSE 於 9 月 29 日公布，Getty 的 Class A 普通股售價異常低，不符合掛牌標準，即時暫停交易並啟動除牌程序。Getty 決定不上訴，股份自 9 月 30 日起轉至 OTC Pink 市場交易，股票代號維持為 GETY。

有報導指出，Getty 上週收盤價僅 0.042 美元，單日急挫 47.3%，市值大幅萎縮至 1,742 萬美元。

最後一日付息債務壓力仍大

Getty 於 9 月 30 日寬限期最後一天，付清年息 9.75% 的 2027 年票據及年息 14% 的 2028 年票據利息，暫時避過違約危機。彭博報導提到，公司正與貸款機構展開融資商討，當中包括破產程序期間適用的 DIP 貸款。

截至 3 月 31 日，Getty 總負債約 20 億美元，當中涵蓋多項與合併相關的融資。為應付合併所需現金與再融資，Getty 曾發行 6.284 億美元、年息 10.5% 的 2030 年到期優先擔保票據。

關於重組計畫於 6 月徹底告吹，Getty 原擬作價 37 億美元與 Shutterstock 合併，惟英國競爭及市場管理局（CMA）要求 Shutterstock 必須出售旗下編輯內容業務，Getty 最終於 6 月 30 日宣布終止交易。公司隨後撤回 2026 年財務預測，等待資本結構檢討結果。

AI 為何動搖圖庫生意

圖庫行業的核心價值向來在於「稀缺性」：攝影師負責拍攝相片，圖庫公司整理並注入後設資料，客戶付費購買取得授權。生成式 AI 徹底打破傳統模式，用戶只需輸入提示詞，系統數秒內即可生成所需圖像。包括 Stable Diffusion 在內的多款模型更運用大量網上圖像作訓練基礎。Getty 認為自家版權相片遭挪用作訓練素材，因而於英美兩地提告 Stability AI。

英國高等法院於 2025 年 11 月做出裁決，結果對 Getty 相當不利。法官指出 Stable Diffusion 模型權重在訓練時雖有調整，但最終成品並無儲存任何原始相片檔案，因此裁定不構成「侵權複製品」。Getty 僅於水印商標範疇獲得局部勝訴，法院更裁定有關侵權行為屬「歷史性質」且範圍「極其有限」。Getty 其後表示，會把英國訴訟的事實認定結果帶入美國訴訟程序。

AI 授權能否變成穩定收入

步入 AI 時代，Getty 轉為開拓「顯示授權」策略。Perplexity 於 2025 年 10 月透過 Getty 的 API 在搜尋結果展示授權圖像，並列出出處連結及授權條款。Getty 也於 2026 年 6 月與 OpenAI 簽訂相近協議，讓 ChatGPT 能夠在搜尋結果中顯示 Getty 圖片，惟條款列明不涵蓋模型訓練授權。Getty 其後於 7 月推出 Model Content Protocol 伺服器，同時擴展自然語言搜尋功能，方便合作夥伴將圖庫資源無縫接入 AI 應用程式。

然而這些合作協議帶來的收益，至今仍然未能填補財政缺口。Getty 於 2025 年錄得 9.813 億美元總收入，雖然刷新公司歷年紀錄，但部分收益主要來自兩宗大型授權項目並已提前入帳，屬於一次性質款項。Getty 能否成功擺脫困境，核心關鍵在於可否將 AI 授權轉化為可持續的經常性收入，而非單純依賴官司和解賠償或單次授權收益。

（本文由 Unwire HK 授權轉載；首圖來源：Unsplash）