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（本文作者为 影子备忘录，钛媒体经授权发布）

文 | 影子备忘录

10月6日，彭博社援引知情人士消息称，DeepSeek接近在最新一轮融资中锁定至少800亿元人民币（约合120亿美元），募资规模远超公司最初设定的约500亿元目标，为其2027年初潜在的重磅IPO铺平道路。

更令市场侧目的是，根据已签署的投资条款清单，本轮最终融资总额有望逼近1000亿元，而公司最初设定的目标估值约为5000亿元人民币。

知情人士透露，宁德时代和腾讯是承诺出资金额最高的投资方，融资程序即将收官，相关交易尚未最终敲定，具体条款仍可能发生变化。

这并非DeepSeek第一次改写融资刻度。要理解这轮800亿融资的来龙去脉，我们需要把时间线拉回到今年4月。

从不缺钱到主动拥抱资本

DeepSeek成立于2023年7月17日，由知名量化资管巨头幻方量化创立。创始人梁文锋从公司诞生第一天就立下铁律：不接受外部融资、不稀释股权、不被任何人的商业化时间表绑架。

其底气来自幻方量化。2025年幻方量化平均收益率高达56.6%，管理规模超700亿元，每年以数亿元利润支撑DeepSeek的研发消耗。

然而，多重压力在2026年集中爆发，迫使梁文锋做出策略性调整。

第一重压力来自竞争对手。斯坦福大学发布的《2026年AI指数报告》显示，美国顶级模型与中国最强竞品的性能差距仅剩2.7个百分点，追赶的边际成本越来越高。而竞争对手OpenAI刚刚完成400亿美元融资，进一步拉开了资金差距。

第二重压力来自人才流失。据公开信息统计，DeepSeek至少5名核心研发人员相继离职，其中“AI才女”罗福莉被小米挖走负责AI业务，95后研究员郭达雅跳槽至字节跳动，DeepSeek LLM核心作者王炳宣被腾讯挖走，覆盖了基座模型、推理、OCR和多模态四条核心技术主线。

第三重压力来自下一代旗舰模型V4的研发。模型参数从千亿级向万亿级跨越，算力扩容、数据标注等成本呈指数级增长，单靠幻方量化的内部输血已难以支撑。

多重压力叠加之下，2026年4月，DeepSeek正式启动成立以来的首次外部融资，目标估值不低于100亿美元，计划筹集至少3亿美元。

4月28日，DeepSeek完成工商变更，注册资本由1000万增至1500万，梁文锋认缴注册资本由10万元增加至510万元，直接持股比例由1%提升至34%，最终受益股份达到84.29%，表决权比例达到100%。

到6月，首轮融资正式完成交割，融资总额达510亿元人民币，投后估值近4000亿元，创下当时国内AI行业单轮融资规模最高纪录。

这一轮的投资方阵容堪称豪华：

• 创始人梁文锋个人出资约200亿元，为最大单一出资方，占募资总额的40%；
• 腾讯出资约100亿元；
• 宁德时代体系出资约50亿元，含宁德时代及溥泉资本；
• 网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别出资约30亿元；
• 正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元；
• 国家人工智能产业投资基金战略跟投，持股比例约0.28%。

该轮交易采用有限合伙架构，外部投资方多不具投票权、股份锁定五年，梁文锋仍掌握近100%表决权。

值得注意的是，首轮融资落定后，梁文锋的净值翻了一倍多，达到360亿美元，成为全球AI模型开发者中身家最高的创始人。

从500亿到近千亿的跃升

首轮融资完成后，DeepSeek于7月中旬迅速启动第二轮融资，同步开启IPO筹备对接。

这一轮最初的目标是融资约500亿元、目标估值约5000亿元。

然而，最新AI模型的成功发布显著提振了投资者热情，使募资规模一再上调。

产品端的突破是资本超募的核心底气。4月24日，DeepSeek发布并以MIT协议开源V4系列预览版；7月底至8月初，V4-Flash正式版落地；9月10日，DeepSeek再度发布全新架构下的V4.1-Flash，具备原生多模态视觉理解能力，GPQA Diamond评测达到90.9分。

彭博行业研究10月5日发布的报告显示，自V4.1 Flash推出后，中美顶尖模型的基准测试得分差距已缩小至约3%，而今年5月这一数字约为9%、年初约为15%。

9月，V4.1 Flash在LiveBench榜单上位列第六、得分81.1，成为DeepSeek自2025年R1一战成名以来排名最高的中国模型，表现已可媲美Anthropic、OpenAI的领先系统，而调用价格显著更低。

在第二轮融资中，腾讯和宁德时代继续加码领投。腾讯希望将AI能力融入旗下各个平台；宁德时代看中的则是为AI行业供应零部件、为数据中心供货这一日渐有利可图的生意。

截至目前，宁德时代代表不予置评，腾讯暂未回应，DeepSeek亦未回复置评请求。

然而融资不是终点，IPO才是。

据路透社此前报道，DeepSeek已聘请中信证券作为辅导机构，筹备在上海证券交易所科创板上市，中信证券已与DeepSeek接洽并进入尽职调查阶段。

公司目标最快在2026年底提交上市申请，2027年初正式挂牌。

政策窗口的打开为DeepSeek的IPO提供了关键支撑。2026年6月17日，上交所发布《人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》指引，专门面向自研大模型、未稳定盈利的AI企业。

这一政策为DeepSeek这类尚未实现稳定盈利的AI企业打开了A股上市通道。

不过，DeepSeek的商业化仍面临考验。2026年前七个月，DeepSeek营收达4.75亿元，较2025年全年营收实现十倍量级增长，但同期仍产生7.15亿元净亏损。

资本市场业界人士分析，以DeepSeek当前5000亿元估值为基础，上市后整体市值区间有望落在1.5万亿至2.5万亿元之间。

融资完成后，DeepSeek的主要任务之一是扩充团队。

国庆期间，DeepSeek Harness负责人崔添翼在社交媒体发文称，自己每天工作的相当一部分时间都用于为DeepSeek招人和面试，目标岗位集中在服务端开发、Agent弹性计算等工程方向，计划面向全球招聘约150人。

押注华为生态

值得关注的是，DeepSeek的融资资金将大量投入算力基础设施建设。

据报道，DeepSeek计划在内蒙古建设大型数据中心，部署至少16万枚华为高端AI加速器，若规模落地，将成为目前已知规模最大的华为AI芯片集群之一。

与此同时，DeepSeek已正式开源面向华为昇腾算力平台的基础设施组件，涵盖编译工具、计算库、分布式通信库，进一步深化与华为生态的绑定。

从“不接受外部融资”到千亿融资冲刺IPO，DeepSeek的转身不可谓不大。

AGI赛道是典型的“资本无底洞”，算力、芯片、数据中心、人才都得持续砸钱。

在中美AI竞赛进入白热化的当下，DeepSeek选择拥抱资本，或许不是妥协，而是另一种形式的加速。

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