美图股价腰斩：AI转型的账本与隐忧
AI 总结
钛媒体经授权发布的巨潮WAVE分析文章称，美图股价从2026年初的9港元上方回落至4港元附近，较高点跌幅超过50%，年内累计跌幅超过40%，显示市场对其AI应用前景转向谨慎。文章援引公司中期业绩公告指出，美图2026年上半年持续经营业务收入22.13亿元、同比增长22.1%，经调整归母净利润6.52亿元、同比增长39.5%；影像与设计业务收入17.69亿元、占总收入近80%，截至6月底付费订阅用户超1844万、同比增长19.7%，订阅渗透率6.5%。文章同时指出风险：剪映、Canva可画、谷歌Nano Banana等产品令修图与图像生成功能趋于通用和免费，2026年上半年算力及云相关成本1.34亿元、同比增长25%（一半以上增量来自推理算力），毛利率71.5%、同比下降3.8个百分点，且美图选择“模型容器”策略、视频生成将采用阿里通义万相基础模型。
深度见解
美图的起落是观察C端AI工具公司如何平衡订阅变现、推理算力成本与通用模型免费化竞争的一个样本。